רעיון השקעה: מדד המניות האמריקאיות Small Cap

מניות קטנות מתייחסות למניות ציבוריות עם שווי שוק שנע בדרך כלל בין 250 מיליון דולר ל -2 מיליארד דולר. חברות אלה מציגות לעתים קרובות מינוף גבוה יותר ותנודתיות רבה יותר, מה שהופך אותן להשקעות מסוכנות יותר. עם זאת, הם מציעים גם פוטנציאל אפסייד משמעותי, במיוחד בתנאים כלכליים נוחים.

אנו מאמינים כי לחברות קטנות יותר יש סיכוי משמעותי להשיג ביצועים טובים יותר מעמיתיהן הגדולים יותר ב-6 עד 12 החודשים הבאים בשל התנאים הכלכליים הנוכחיים והערכות שווי אטרקטיביות.

למה כובעים קטנים עכשיו?

  1. תנאים כלכליים. מניות קטנות מתמודדות עם חסרונות בשוק ההון בהשוואה למקבילותיהן הגדולות, כאשר מבנה ההון שלהן נוטה יותר לכיוון החוב. זה הופך אותם לרגישים יותר לשינויים בשיעורי הריבית ובמחזור הכלכלי.

 

עם האטת האינפלציה, התקררות התעסוקה והורדת הריבית בחלק מהכלכלות המפותחות, הפדרל ריזרב צפוי להוריד את הריבית בקרוב.

חברות קטנות צפויות ליהנות מירידת הריבית, מכיוון שהדבר יפחית את עלות ההון שלהן ויקל על הוצאות הריבית על החוב. כמעט מחצית מהחוב המוחזק על ידי חברות קטנות כפוף לריבית משתנה, מה שהופך אותן לנהנות העיקריות מעלויות הלוואה נמוכות יותר.

  1. הערכות שווי: יחס הפורוורד לרווח של מדד S&P SmallCap 600 (15.5) נמוך כיום מהממוצע שלו ל-10 שנים ועומד על דיסקאונט בהשוואה ל-S&P 500 (23.7).

 

מכפילי השווי של מניות קטנות לא היו נמוכים כל כך מאז 1999, תקופה שהייתה עדה לכמה מהתנאים הטובים ביותר עבור מניות קטנות בעשור שלאחר מכן.

 

במונחים של ביצועים, מניות קטנות הציגו ביצועי חסר בולטים של מקבילותיהן הגדולות, במיוחד ב -15 החודשים האחרונים.

  1. מגמות צמיחה: השקעה בחברות קטנות יותר מספקת חשיפה לנושאי צמיחה מבניים שונים מעבר לבינה מלאכותית (AI), כגון מעבר אנרגיה, שיבוש שירותי בריאות ומחסור במים. חברות קטנות רבות פעילות במגזרים אלה בעלי צמיחה גבוהה, ומציעות למשקיעים הזדמנויות ייחודיות.

 

הדרך הטובה ביותר להשקיע בכובעים קטנים

ראסל 2000 הוא המדד הידוע ביותר לכובעים קטנים בארה"ב, אך האם הוא בעל הביצועים הטובים ביותר? בואו נשווה בין שלושת המדדים הפופולריים ביותר המכסים סגמנט זה:

  • מדד ראסל 2000, במעקב תעודת סל iShares Russell 2000
  • מדד S&P SmallCap 600, במעקב תעודת סל iShares Core S&P Small-Cap
  • CRSP US Small Cap Index, במעקב Vanguard Small Cap

 

באופן מפתיע, ראסל 2000 הוא המדד בעל הביצועים הגרועים ביותר מבין השלושה. בממוצע, פער התשואה הכולל בין ראסל 2000 ל-S&P 600 הוא מעל 1.2%, עם הבדל גדול עוד יותר בהשוואה למדד CRSP. הבדל ביצועים זה נובע מהאופן שבו מדדי Small Cap נבנים, מכיוון שאין הגדרה אחת למה שנחשב לחברה קטנה.

 

סיכונים בהשקעה בחברות קטנות

בניגוד לאמונה הרווחת ב"אפקט הקטן" או "גורם הגודל", מניות קטנות ובינוניות אינן עולות באופן עקבי על מניות גדולות כמו אלה שב-S&P 500 בטווח הארוך. מאז אמצע שנות ה-80, התשואות עבור כובעים קטנים וגדולים היו שוות.

ה-Small Caps הם גם תנודתיים יותר בהשוואה למדדים גדולים יותר כמו MSCI World, שיש לו גודל מרכיב חציוני של 15 מיליארד דולר לעומת מיליארד דולר במדד MSCI World Small Cap.

 

ירידות מקסימליות (הירידות הגדולות ביותר משיא לשפל) הן גם פחות טובות עבור כובעים קטנים. מאז 2020, הנסיגה הגדולה ביותר של S&P 500 הייתה נמוכה בכ-7% מזו של ראסל 2000, כאשר גם S& 500 חווה התאוששות מהירה יותר.

בהתחשב בעובדות אלה, מדדי מניות קטנים הם כיום המתאימים ביותר להקצאה אופורטוניסטית בתיק השקעות.

עם דינמיקה מאקרו-כלכלית מבטיחה, אנו מאמינים כי הזמן להשקיע במניות קטנות הוא בשל.

ייעול סיכונים באמצעות תעודת סל Quality Index

משקיעים יכולים לייעל תשואות מותאמות סיכון על ידי השקעה בחברות הרווחיות ביותר בתוך מדד קטן. גישה זו מאפשרת חשיפה למניות בעלות שווי נמוך תוך הגדלת התשואה לסיכון דומה.

מאז 2018, מדדי Quality US Small Cap הניבו תשואה שנתית של 10%-10.5% לעומת 6.2% של ראסל 2000.

ביצועי יתר של 4 אחוזים!

במהלך שש השנים האחרונות, מדד האיכות המועדף עלינו בשווי קטן השיג ביצועים טובים יותר ממדד ראסל 2000 ביותר מ-40%. תוצאות אלה מראות את הערך של תעדוף איכות בחלקים פחות נחקרים של שוק המניות.

על ידי התמקדות במניות הסולידיות ביותר בתוך מדד קטן, משקיעים יכולים לנווט ביעילות את המורכבות של סגמנט זה ולהשיג תשואות מותאמות סיכון מעולות.

 

סיכום

  1. מניות קטנות צפויות להציג ביצועים טובים יותר בשל הורדות הריבית הצפויות והערכות שווי נמוכות.
  2. לא כל המדדים ותעודות הסל הקטנות זהים. מדדי S&P ו-CRSP (Vanguard) הציגו ביצועים טובים יותר באופן עקבי מראסל 2000 עם תנודתיות נמוכה יותר.
  3. השקעה בחברות קטנות היא בדרך כלל מסוכנת יותר בהשוואה לחברות גדולות יותר.
  4. ניתן לשפר תשואות מותאמות סיכון של מניות קטנות על ידי בחירת תעודת סל המורכבת מהשמות הרווחיים והאיכותיים ביותר.
 
 

למידע נוסף על השקעה בכובעים קטנים איכותיים בארה"ב, אל תהסס לפנות לצוות ההשקעות שלנו. 

צור קשר 
הוברט מרוגאלה
דירקטור – ניהול תיקים
דוא"ל: hubert.mrugala@toledocapital.ch